Cinq minutes : Un mois de septembre agité

Les chiffres de l'emploi américain dominent l'agenda alors que les marchés se préparent à un mois de septembre agité, avec la France qui cherche une issue à son désordre politique, l'Allemagne qui organise des scrutins régionaux et les dirigeants africains qui se rendent à Pékin.

Voici votre guide de la semaine à venir sur les marchés financiers, avec Kevin Buckland à Tokyo, Ira Iosebashvili à New York, Duncan Miriri à Nairobi et Dhara Ranasinghe et Naomi Rovnick à Londres.

1/ LABOUR OF LOVE 

Alors que la Réserve fédérale est sur le point d'assouplir sa politique monétaire pour la première fois depuis des années, l'attention se tourne vers les données de l'emploi américain du 6 septembre pour obtenir des indices sur l'agressivité de la politique de l'emploi. Le président de la Fed, Jerome Powell, a indiqué qu'il était temps de commencer à réduire les taux d'intérêt, et de nombreux marchés s'attendent à ce que le processus commence par une réduction de 25 points de base lors de la réunion des 17 et 18 septembre.

De nouveaux signes de faiblesse du marché du travail qui ont contribué à ébranler les marchés fin juillet et début août pourraient raviver les craintes de récession et inciter les investisseurs à se débarrasser des actifs plus risqués.

Les attentes de réductions de taux plus importantes ont fait chuter le dollar, qui oscille autour de ses plus bas niveaux en un an, en partie parce que l'on s'attend à ce que l'assouplissement imminent de la politique monétaire réduise l'avantage de rendement dont disposent les États-Unis par rapport à de nombreuses économies développées.

Les attentes de réductions de taux plus importantes ont fait chuter le dollar, qui oscille autour de ses plus bas niveaux en un an.Les actions mondiales ont rebondi pour atteindre des sommets presque record après un effondrement au début du mois d'août, provoqué par une hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon qui a entraîné une boucle de vente et de volatilité. D'autres problèmes pourraient survenir.

Les analystes de la Bank of America affirment que la volatilité des marchés boursiers a tendance à augmenter en septembre et en octobre. Les stratèges de Citi estiment que les attentes du marché concernant les fluctuations futures des marchés boursiers sont trop faibles.

La chute du mois d'août a été déclenchée par l'implosion des carry trades qui pariaient sur le maintien des taux américains à un niveau bien plus élevé que celui du Japon. Les spéculateurs qui n'ont pas réussi ont vendu d'autres actifs pour couvrir leurs pertes, ce qui a contribué à effacer environ 1 000 milliards de dollars des actions technologiques américaines.  

Les marchés ont depuis évolué vers un point de vue selon lequel les réductions de taux de la Fed soutiendront les actions et les obligations, mais les données surprises pourraient perturber les marchés des devises et potentiellement provoquer de nouveaux chocs entre les actifs.

3/ CHILL IN THE AIR 

L'été s'est brusquement terminé en France. Après avoir accueilli avec succès les Jeux olympiques, la France a besoin d'un gouvernement, et l'attention est revenue sur la crise politique du président Emmanuel Macron.

Les socialistes et les Verts ont déclaré qu'ils ne participeraient pas à de nouveaux pourparlers avec Macron, qui a claqué la porte d'un éventuel gouvernement de gauche.

Les investisseurs, qui attendent des progrès, ont boudé les actions françaises.

L'indice CAC reste 5 % en dessous des niveaux observés en juin avant que Macron n'annonce une élection éclair et a à peine progressé cette année, tandis que les actions allemandes ont progressé de 12 %.

Mais l'Allemagne a des problèmes qui lui sont propres. La victoire de l'AfD, parti d'extrême droite, lors des deux élections régionales de dimanche est un casse-tête pour la coalition fracturée du chancelier allemand Olaf Scholz avant les élections nationales de 2025. L'économie est faible, avec une contraction de 0,1 % au deuxième trimestre. Le président de l'institut Ifo affirme que l'économie est de plus en plus en crise.

L'attention des marchés sur la France, pourrait bientôt se déplacer vers l'Allemagne.

4/ UNDAUNTED HAWKS   

Les responsables de la Banque du Japon n'ont pas hésité à procéder à de nouvelles hausses de taux malgré les ruines du marché au mois d'août, lorsque le changement de cap du chef de la BOJ, Kazuo Ueda, est entré en collision avec les craintes de récession aux Etats-Unis et avec un plan de relance de la Banque du Japon qui n'a pas été mis en œuvre.Le gouverneur adjoint Ryozo Himino s'est fait l'écho de son patron en déclarant que le resserrement monétaire se poursuivrait si l'inflation évolue comme le prévoit la BOJ et que les marchés doivent être surveillés de près.

Le cours des prix à la consommation est loin d'être clair : L'indice des prix à la consommation de Tokyo, un indicateur pour le chiffre national, s'est accéléré à 2,4 % en août, au-dessus de l'objectif de 2 % de la BoJ. L'indice de base, très surveillé, qui exclut les aliments frais et l'énergie, n'a atteint que 1,3 %.

Les chiffres des ventes au détail publiés à la fin du mois d'août ont été inférieurs aux estimations, tandis que les dépenses des ménages ont baissé chaque mois depuis février de l'année dernière. Une mise à jour de cette série est prévue pour le 6 septembre.

5/ LES DIRIGEANTS AFRICAINS SE RENDENT EN CHINE

Les représentants des gouvernements africains, y compris les présidents et les premiers ministres de pays tels que le Kenya, le Sénégal et l'Afrique du Sud se rendent à Pékin pour la neuvième édition du Forum sur la coopération sino-africaine.

La réunion qui a lieu une fois tous les trois ans - le principal sommet d'engagement entre les deux parties - fait suite à des données qui ont montré que les prêts chinois annuels au continent ont augmenté à 4,6 milliards de dollars l'année dernière - la première augmentation depuis 2016. 

Cependant, le chiffre est loin des niveaux records de 2012-2018 de plus de 10 milliards de dollars à l'apogée de l'initiative "la Ceinture et la Route". La baisse a été causée par les pressions intérieures de la Chine et les problèmes de dette des économies africaines, telles que l'Éthiopie, le Kenya et la Zambie.

Les responsables africains seront désireux d'obtenir des engagements de Pékin sur la relance du financement et des investissements, tandis que l'Éthiopie, par exemple, se concentrera sur les pourparlers de restructuration de la dette.

Source : Economy News by Reuters - Sep 2, 2024